Яндекс.Метрика

Сергей Григорян об эфире эфире РБК 7 марта

Говоря в эфире РБК 7 марта о том, что пробой индексом РТС уровня 800 может привести к быстрому тесту 900, я сознательно подчеркнул, что не верю в то, что мы имеем дело с окончательным разворотом и на 900 индекс скорее всего остановится. Одной из причин, по которой рост нашего индекса представлялся лишь краткосрочным всплеском спекулятивной активности, а не стратегическим разворотом, является график вверху. На нем показано, как динамика индекса РТС коррелирует с двумя межрыночными соотношениями.

Первое – это относительная динамика сырья против облигаций, выраженная через соответствующие биржевые фонды (DBC/AGG). Это соотношение является индикатором инфляционных ожиданий – если они растут, рынок начинает дисконтировать это с опережением, и сырье начинает расти быстрее облигаций.

Второе – это относительная динамика высокодоходных (мусорных) облигаций против безрисковых правительственных облигаций, выраженная через биржевые фонды HYG/TLT. Это хороший прокси на риск-аппетит – когда он растет, инвесторы с бОльшим удовольствием покупают рискованные высокодоходные бумаги, чем надежные, но низкодоходные Treasuries.

Наш рынок, на 70% зависящий от динамики сырьевых компаний, а также от риск-аппетита глобальных инвесторов, естественно, является бенефициаром и роста инфляционных ожиданий, и роста риск-аппетита. Поэтому рост индекса РТС я бы назвал «здоровым» в том случае, если ре-тест предыдущего локального максимума на 900 пунктов сопровождался таким же ре-тестом максимумов по указанным соотношениям. Однако этого не произошло. Наоборот, мы наблюдаем явную дивергенцию между динамикой индекса РТС и динамикой межрыночных соотношений. Поэтому и рост этот доверия не вызывал.

Сейчас мы наблюдаем откат от максимума 895 пунктов, который практически повторил предыдущий максимум от ноября 2015 (903 пункта, менее 1% разницы).

На мой взгляд, если этот откат продолжится и индекс пробьет минимум от 15 марта на 819 пунктов, можно будет говорить о скором ре-тесте 50-дневной средней сверху. Сейчас она на уровне 750 пунктов и ежедневно подрастает со скоростью 3-4 пункта. Этот ре-тест, если он произойдет, важен с той точки зрения, что 50-дневная средняя исторически неплохо работает в качестве фильтра, отделяющего бычью и медвежью фазы на индексе РТС.

Сергей Григорян, Исполнительный директор, Руководитель Департамента по управлению инвестициями УК "Уралсиб"


Войти на сайт
Пожалуйста, введите ваш e-mail и пароль или зарегистрируйтесь
Неверный логин или пароль.
Вы можете войти через свой аккаунт в соцсетях
Восстановление пароля
Логин или email не зарегистрированы.
Выслать

Я подтверждаю свое согласие на обработку персональных данных АО «УК УРАЛСИБ» (далее - Согласие) и подтверждаю, что, давая такое согласие, действую своей волей и в своем интересе. Настоящее согласие распространяется, включая, но, не ограничиваясь, на следующие данные: город, фамилия, имя, отчество, адрес электронной почты и номер телефона.

Обработка моих персональных данных может осуществляться АО «УК УРАЛСИБ» с использованием или без использования средств автоматизации и заключается в сборе, систематизации, накоплении, хранении, уточнении (обновлении, изменении), использовании, комбинировании, распространении (в том числе передаче) в соответствии с требованиями действующего законодательства РФ, обезличивании, исключении, блокировании, уничтожении, любом другом их использовании с целью исполнения условий договоров и иных документов, указанных в п.1 настоящего Согласия, и требований действующего законодательства Российской Федерации.

Настоящее Согласие может быть отозвано посредством направления письменного заявления в произвольной форме в АО «УК УРАЛСИБ».

Подтверждаю факт ознакомления с требованиями Федерального закона Российской Федерации «О персональных данных» от 27 июля 2006 года № 152-ФЗ, права и обязанности в области персональных данных мне разъяснены.