Яндекс.Метрика

Достойное завершение противоречивого года

Все наши фонды, кроме одного, подходят к Новому Году в плюсе по сравнению с закрытием 2016-го. При этом пять из них с 30.12.2016 по 22.12.2017 принесли своим пайщикам более 10%. Конъюнктура глобальных рынков большую часть года способствовала высоким заработкам. Умеренное оживление мировой экономики удачно сочеталось с пока ещё сравнительно низкой инфляцией в ключевых странах и регионах. Денежная политика ключевых центробанков оставалась сравнительно мягкой вплоть до октября, когда ФРС впервые за 10 лет начал изъятия долларовой ликвидности, а ЕЦБ предупредил о сокращении эмиссии. Как следствие, все ключевые глобальные классы активов – акции, облигации, сырьевые товары, недвижимость и золото – завершают год с позитивными результатами в долларовом выражении. Лидируют по доходности развивающиеся рынки акций, за два последних года отыгравшие падение 2013-2015 годов. Правда, с середины сентября их опять стали обгонять развитые рынки, – из-за ускоряющегося ужесточения политики ФРС и при поддержке американской налоговой реформы. Сырьевые рынки к декабрю тоже вышли в плюс, но весьма скромный по сравнению со своей волатильностью. Этим отчасти объясняется и сравнительно слабый результат российского рынка акций. Индекс РТС и индекс МосБиржи стали одними из редких фондовых индикаторов в мире, не показывающих существенного роста за уходящий год. Даже в большей степени, чем сравнительно скромной динамикой цен на сырьё, это объясняется чрезмерно оптимистичными ожиданиями по улучшению отношений с США в начале года. По сравнению с шестипроцентным снижением индекса МосБиржи за прошедшую часть 2017 года работу наших фондов можно признать весьма успешной. Главным фактором этого успеха можно назвать ставку на акции с повышенной дивидендной доходностью – от 7% годовых и больше. Наибольшее количество таких акций принадлежит к энергетическому и металлургическому секторам. Вполне логично, что ОПИФ «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» и ОПИФ «УРАЛСИБ Природные ресурсы» второй год подряд лидируют по доходности среди наших ПИФов, работающих с российскими бумагами.

По соотношению доходности к риску также второй год подряд с большим опережением лидирует ОПИФ «УРАЛСИБ Консервативный»: рост расчётной стоимости пая с начала года втрое выше её волатильности. Мы рассчитываем, что дальнейшее снижение ключевой ставки Банка России, сокращение разницы в ставках по корпоративным облигациям к ОФЗ и эффективный выбор эмитентов позволят и в наступающем году сохранить солидную премию в доходности по паям над банковскими депозитами. Если оправдается наш прогноз ослабления рубля, дополнительный доход можно будет получить за счёт увеличения позиций Фонда в еврооблигациях. Если процентные ставки на внутреннем рынке продолжат стремиться к 6,0%-6,5% годовых, обозначенным как стратегический ориентир для ключевой ставки Центробанка, интерес участников рынка к акциям с высокими дивидендами наверняка усилится ещё больше. Согласно нашим расчётам, по 16 бумагам выплаты за 2017 год почти наверняка превысят 7% от текущей курсовой стоимости, и ещё по семи есть серьёзная вероятность такого превышения. Наибольшая плотность дивидендных историй по-прежнему наблюдается в энергетическом и металлургическом/горнодобывающем секторах, с небольшими добавками из телекоммуникационного и нефтегазового. Так что для формирования рисковой компоненты сбалансированного портфеля по-прежнему лучше всего подходят ОПИФ «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» и ОПИФ «УРАЛСИБ Природные ресурсы». Мы усиливаем акцент на дивидендные бумаги и в портфелях остальных фондов, работающих с акциями. В то же время, их динамика может в большей степени зависеть от конъюнктуры мировых рынков.

Ухудшение глобальной конъюнктуры является главным риском для наших ПИФов и для всего российского рынка в наступающем году. В отличие от ужесточения санкций со стороны США, глубокого отката мировых фондовых индексов практически никто не боится. «Шорты» по фьючерсам на индекс волатильности американского рынка в этом году достигли рекордной величины: спекулянты абсолютно уверены в отсутствии сколько-нибудь серьёзных потрясений на горизонте. Между тем, акции в США и ряде других стран стали стоить на редкость дорого по сравнению с прибылью эмитентов, а ФРС готовится рекордными темпами изымать долларовую ликвидность. Индекс акций развивающихся рынков рекордно долго не испытывал хотя бы 10-процентной коррекции, так что вероятность, как минимум, серьёзного отката этих рынков по ходу наступающего года достаточно велика. Уязвимым выглядит и рынок нефти: стоимость барреля сейчас, вероятно, включает серьёзную премию, связанную с угрозой войны на Корейском полуострове. Эта надбавка в течение следующего года так или иначе может уйти. Кроме того, добыча нефти реагирует на рост цен с запаздыванием на 3-5 месяцев. Так что в январе-апреле мы можем увидеть гораздо более серьёзный рост поставок, ведущий к восстановлению физического избытка нефти на мировом рынке. Наконец, в случае сохранения высоких цен будет всё труднее договариваться о продлении ограничений на добычу ОПЕК+, – потенциально они могут быть сняты уже в июне. Ограничить потенциальное влияние этих рисков можно за счёт формирования основы портфеля из консервативных активов – качественных облигаций и драгметаллов. С относительно умеренной долей вложений на рынках акций, – в основном за счёт энергетики, металлургии, а также отдельных привлекательных сегментов глобального рынка.


Войти на сайт
Пожалуйста, введите ваш e-mail и пароль или зарегистрируйтесь
Неверный логин или пароль.
Вы можете войти через свой аккаунт в соцсетях
Восстановление пароля
Логин или email не зарегистрированы.
Выслать

Я подтверждаю свое согласие на обработку персональных данных АО «УК УРАЛСИБ» (далее - Согласие) и подтверждаю, что, давая такое согласие, действую своей волей и в своем интересе. Настоящее согласие распространяется, включая, но, не ограничиваясь, на следующие данные: город, фамилия, имя, отчество, адрес электронной почты и номер телефона.

Обработка моих персональных данных может осуществляться АО «УК УРАЛСИБ» с использованием или без использования средств автоматизации и заключается в сборе, систематизации, накоплении, хранении, уточнении (обновлении, изменении), использовании, комбинировании, распространении (в том числе передаче) в соответствии с требованиями действующего законодательства РФ, обезличивании, исключении, блокировании, уничтожении, любом другом их использовании с целью исполнения условий договоров и иных документов, указанных в п.1 настоящего Согласия, и требований действующего законодательства Российской Федерации.

Настоящее Согласие может быть отозвано посредством направления письменного заявления в произвольной форме в АО «УК УРАЛСИБ».

Подтверждаю факт ознакомления с требованиями Федерального закона Российской Федерации «О персональных данных» от 27 июля 2006 года № 152-ФЗ, права и обязанности в области персональных данных мне разъяснены.