Яндекс.Метрика

Стабильность – признак мастерства

Доходность наших ПИФов, работающих с российскими акциями, осталась сравнительно устойчивой при слабости рынка на минувшей неделе. Этому способствовали как эффективный выбор эмитентов, так и значительные денежные резервы в портфелях ОПИФ «УРАЛСИБ Акции роста» и ОПИФ «УРАЛСИБ Первый». Несмотря на падение рынка, значительно выросла стоимость вложений в акции Аэрофлота, Полюса, Газпром нефти и Юнипро, обеспечивающих хорошее сочетание дивидендной доходности и потенциала развития бизнеса. В плюсе остались крупнейшие позиции ОПИФ «УРАЛСИБ Акции роста» в ГК Протек и банке Тинькофф. На 15% подскочила стоимость привилегированных акций Ленэнерго, дивиденды по которым могут составить 14% от курсовой стоимости. Вместе с удорожанием того же Юнипро и ряда других генкомпаний, это позволило ОПИФ «УРАЛСИБ Энергетическая перспектива» показать позитивный результат по итогам недели. Коррекцию испытали акции металлургического сектора, временно сдержав доходность ОПИФ «УРАЛСИБ Природные ресурсы». Судя по всему, она вызвана преувеличенной реакцией на планируемые импортные пошлины на сталь и алюминий в США. Доля американских поставок в выручке российских металлургов ничтожно мала, а дивидендная доходность по их акциям в 7-12% обеспечивает хороший запас прочности к возможному давлению на рентабельность. Хотя риски волатильности мировых рынков остаются повышенными, акции с хорошими фундаментальными показателями вполне могут продолжить приносить высокий доход в оставшуюся часть года.

Источниками волатильности на минувшей неделе выступили американские власти и регуляторы. Новый глава ФРС в своём первом выступлении перед конгрессом весьма уверенно высказался о перспективах экономики и инфляции, обмолвившись также, что цены некоторых активов высоки. Тем самым породив среди участников рынка опасения более агрессивного повышения ключевой ставки. Об этом открытым текстом сказал его заместитель г-н Дадли, оценив подъём ставки на 100 б.п. за 12 месяцев как «всё ещё постепенный». В котировках же финансовых активов до сих пор заложено повышение всего на 60-65 б.п. Администрация США в четверг пообещала ввести пошлины в 25% на импорт стали и 10% – алюминия. Усилив опасения глобальной эскалации протекционизма, подрывающего рентабельность эмитентов. Глобальная макростатистика, как подробнее описано в соответствующем разделе, также способствовала охлаждению спекулятивного оптимизма, сложившегося в начале года. Опасения торговых войн могут оказаться преувеличенными, если ключевые партнёры США проявят сдержанность с ответными мерами. Однако фактор ужесточения политики ФРС и серьёзный отрыв фондовых индексов от макроэкономических показателей остаются серьёзными рисками для рынков акций на перспективу до конца года. Вынуждая особенно тщательно подходить к выбору отраслей и эмитентов и поддерживать повышенные денежные резервы в портфелях.

Из-за лишнего выходного 23 февраля изменение официального курса рубля заметно отличалось от рыночной динамики и оказало давление на недельную доходность наших глобальных ПИФов. Впрочем, и в долларовом выражении умеренный рост показали только долговые рынки развитых и развивающихся стран, стабилизирующиеся после распродаж предыдущих недель. Слабее всех ожидаемо выглядели развитые и развивающиеся рынки акций, перегревшиеся за последние два года. Из-за технического запаздывания в оценке стоимости активов относительно скромным осталось снижение ОПИФ «УРАЛСИБ Глобальные сырьевые рынки», хотя стоимость барреля за неделю потеряла более 4%. С началом новой недели котировки нефти отскакивают из-за неполадок на ливийском трубопроводе. Тем не менее, риск дальнейшего снижения остаётся значительным, поскольку добыча в США растёт со скоростью 14% в год, а динамика потребления может замедляться с общим торможением мировой экономики. Вместе с охлаждением ажиотажа вокруг развивающихся рынков, это должно способствовать ослаблению рубля к концу года. Что поддержит привлекательность глобальной диверсификации портфеля для российских инвесторов.

Локальная фиксация прибыли в отдельных сегментах внутреннего долгового рынка сдержала недельную доходность ОПИФ «УРАЛСИБ Консервативный». Хотя 12-месячный прирост расчётной стоимости его пая остаётся близким к 12%. Портфель Фонда в основном составлен из среднесрочных корпоративных облигаций, менее подверженных риску наметившейся фиксации прибыли со стороны зарубежных инвесторов и обеспечивающих существенную премию к доходности ОФЗ. Значительная доля еврооблигаций, выигрывающих от ожидаемого ослабления рубля, также должна помочь поддержанию доходности по паям на уровне, значительно превышающем показатели банковских депозитов.


Войти на сайт
Пожалуйста, введите ваш e-mail и пароль или зарегистрируйтесь
Неверный логин или пароль.
Вы можете войти через свой аккаунт в соцсетях
Восстановление пароля
Логин или email не зарегистрированы.
Выслать